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        机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”,是衡量一个国家创新能力及产业竞争力的重要标志,已成为全球新一轮科技和产业革命的重要切入点。在全球工业4.0趋势及“中国制造2025”政策的引导下,近年来我国机器人取得了快速发展,已经成为全球最大的机器人生产和应用基地之一。

        根据机器人的应用环境,国际机器人联盟(IFR)将机器人分为工业机器人和服务机器人。其中,工业机器人是指应用于生产过程与环境的机器人,服务机器人是指除工业机器人以外,用于非制造业并服务于人类的各种机器人,分为商用/家用服务机器人。同时,考虑到我国在应对自然灾害和公共安全事件中,对特种机器人有着相对突出的需求,所以中国的机器人一般划分为工业机器人、服务机器人、特种机器人三类。

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        根据中国电子学会发布的《中国机器人产业发展报告(2018年)》,2018年我国机器人市场规模预计达87.4亿美元,2013-2018年的平均增长率达到29.7%。其中工业机器人62.3亿美元,服务机器人18.4亿美元,特种机器人6.7亿美元。

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        总体来看,国内机器人市场规模不断扩大,工业机器人已连续六年成为全球第一大应用市场,产品潜力逐步释放,服务机器人应用的场景落地百花齐放,特种机器人智能化水平日益攀升,核心零部件国产化进程不断加快,部分技术已可形成规模化产品,并在某些领域具有明显优势,机器人整体产业链日趋完善,资本市场也对机器人行业青眼有加。

        为了客观判断国内机器人所处的发展阶段,并正视产业面临的问题及未来的发展趋势,进而深入寻觅国内机器人产业里孕育的投资机会,我们编写了《澳门永利娱乐官方平台》报告。本报告采取了案例分析为主,定性与定量相结合的研究方法,信息来源主要分为两部分:对于已在证券市场挂牌交易的企业,信息来源主要是相关企业的招股书及公告、证监会公开信息以及部分重点企业的访谈;对于还未上市的成长期及中早期创业企业,信息主要来自于我司投资部的同事与相关企业的调研访谈、业界同仁的交流、国内机器人专家的学术指导,以及市场公开的相关信息。

       

      本报告中案例分析涉及的企业包括:

        通过对机器人行业关键技术,以及知名企业产品技术和商业模式的分析,我们对机器人各个领域的投资逻辑和投资机会有如下判断:


      1.工业机器人


        在汽车领域,短期内国内机器人企业与国外企业相比并不具有竞争优势。开发应用于汽车产业以外一般制造业的经济型机器人是国产机器人本体企业现阶段的发展方向。

        在电子、家电制造、金属制造、塑料化工、食品等行业,外资机器人企业行业经验和客户基础优势并不明显,客户更加注重机器人产品的性价比,这是国产机器人企业的机会。

        国内工业机器人市场潜力巨大,国内专注于核心零部件研发的企业在市场上已经有一定的竞争力,而相对较低的产品成本、响应及时的售后服务及出色的本地化落地能力将会是国内企业的核心竞争力。建议对这类企业保持关注。

        在核心零部件方面,减速器的技术门槛极高,其基础理论大多是公开的,难点在于制造工艺的高水准,而这需要长期的积累;国产伺服电机已占有一定的国内市场份额,但与国外产品市场份额相比,差距仍然显著;控制器的研发考验开发设计者对运动学、力学、数学的理解,中国人擅长数理逻辑,控制器是国内企业可能取得突破的领域之一。

        不仅仅依赖于企业内生发展,对国内外有核心研发成果的产业链上下游企业进行兼并收购也是国内工业机器人企业快速崛起的捷径之一,比较成功的案例有埃斯顿、美的等。建议对这类具有被收购价值的企业保持持续关注。


      2.商用服务机器人


        从技术层面看,外界环境的复杂程度对服务机器人的性能会有很大的影响,建议关注聚焦于封闭的、环境构造相对简单的标准应用场景的服务机器人企业,其产品落地能力相对较强。我们认为目前还未出现特别刚需的应用场景,餐饮业有可能会是一个突破口,智慧酒店可能会是合适的场景,但产品不容易起量。

      无人机市场仍然有许多细分领域存在机会,大疆的主要精力集中在消费级市场,其他无人机厂商只有绕过这个市场,从其他细分领域下手,才有机会突破大疆的堡垒,在市场中获得立足之地。同时,当无人机和具体某个行业场景相结合,无人机便只是一个工具,更重要的是通过无人机采集的数据以及对数据的分析和处理,这时候竞争的关键变成对行业场景的理解,理解了行业和数据才能提供增值服务。无人机行业应用非常依赖于整个行业生态,里面不仅仅需要大疆这样的无人机主机设备提供商,还需要专业的服务机构,比如无人机数据公司、农业植保队,还需要大量的应用开发者。在工业领域定制化商业软件的开发和运营者,在无人机应用中同样重要。所以,除去大疆本身所在的消费级无人机领域,围绕大疆的一系列无人机应用服务商,仍然存在着有价值的投资机会。

        我国物流行业现阶段仍较为依赖人力,而随着我国人口红利的逐渐消退及人力成本的日益上升,围绕物流领域的一些细分服务场景具有很大的机器换人潜力,例如负责仓储搬运的AGV、无人叉车等。同时,我国的仓储物流AGV创业公司在国际上也具有较大优势,一方面是技术过硬,另一方面是成熟的上下游产业链使得产品成本更低,海外市场尤其是东南亚的制造业工厂里,对此类AGV也有着较强的潜在需求。

       

      3.家用服务机器人


        在家用2C领域,产品价格是非常重要的因素,价格是否能降至普通家庭可接受的水平,从某种程度上说甚至比产品本身的高性能更重要。小米生态链里的早期企业会是不错的投资标的,小米生态链打法的优势在于替其生态企业大幅节省了供应链及营销成本,使得其产品在市场同类产品中具有明显的价格优势。

        细分领域方面,家居安防、亲子教育市场正逐渐被打开,而家用品类产品之间的联动性(IoT)会是用户比较关注的特性之一。随着智能家居逐渐走向全屋智能阶段,只聚焦于单一品类产品的创业公司不太容易在竞争中胜出,其更多的是需要与大的智慧家居生态提供商合作,诸如小米、阿里。建议关注与智慧家居生态平台有良好对接的产品公司。